没了？云珞问。
没了。
金瑶手心里捏了把汗, 静静等待命运宣判。
努力学习后，她发现理财知识博大精深。
光靠自己，只能看懂最基础、最浅显的部分, 剩下的自学相当困难。
因此, 金瑶迫切希望系统同意指点自己。
自学效果比预计要好。
云珞道, 老实说，我没想到你会这么拼。
不懂的内容到处查资料、翻文献, 一遍又一遍琢磨, 仿佛不弄明白誓不罢休。
金瑶闷声道, 今年29了，再不奋斗, 以后相亲、结婚, 生活只能绕着孩子、家庭团团转。
这是我最后的机会。
成功也好, 失败也罢，她都想再试一次。
云珞深深看了宿主一眼, 宣布, 你合格了。
金瑶面露喜色，那接下来……云珞：你说的大体上没错，不过有些方面需要补充。
金瑶麻利地掏出纸和笔, 准备记笔记。
云珞：纯债分短债和中长期债券。
短债收益3%-4%。
中长期债券4%-6%。
债券型基金投资风险稍低，但并非绝对安全。
公司发行企业债筹集资金，如果后续经营不善，有无法偿还本息的风险。
除了你说的普通债券, 还有另外一种特殊债券，叫做可转债, 同时具备债券、股票两种特性。
金瑶：我知道可转债，可是看不懂说明……所以没提。
云珞：熊市的时候, 可转债跟普通债券一样每年付息。
只是普通债券票面利率4%-6%，一般固定不变。
可转债票面利率逐年递增票面利率，比如0.6%、0.8%、1%、1.2%、1.5%。
那投资可转债不划算啊！金瑶不解，普通债券利息稳定，年年比它高。
云珞：牛市的时候，股市大涨。
涨到一定程度，可转债投资者选择转股，可以把手里的可转债转换成对应公司的股票。
上一轮牛市持续了不到一年时间，专门投资可转债的基金收益超过100%（低谷到高峰）。
如果投资普通债券，需要很多年才能赚到这么多钱。
金瑶微怔，好像明白了什么，又好像摸不着头脑。
云珞直接挑明，可转债投资，相当于拿着超低利息，押注将来股市走牛。
赌输了，拿微薄利息。
赌赢了，赚股票大涨的钱。
原来是这样。
金瑶笔杆子动的飞快，把系统说的话通通记下。
等宿主写完，云珞才接着说，指数基金也叫被动型基金，跟主动型基金相比，两个品种各有优劣。
股市整体环境不佳，股票普遍低迷。
基金经理（管理基金的人）恰巧选择了优质股，基金（股票组合）可能大涨。
股市投机氛围浓重，众多股票疯涨。
不巧基金经理选错了股票，基金可能不涨反跌，白白错过行情。
对于主动型基金来说，基金经理的投资水平很重要。
水平高，收益大幅超越市场平均。
水平低，收益排名永远在同类产品中垫底。
混合基金类似。
基金经理可能在股市走熊的时候加仓股票资产，造成额外亏损；股市走牛的时候减仓，减少预期收益。
当然，厉害的人也有。
完全踏准节奏，该减仓时减仓，该加仓时加仓。
不仅降低风险，还显著增加投资收益。
金瑶听的心惊。
她忍不住追问，怎样挑选好的主动型基金产品？云珞：点击‘近3年收益’排序或‘近5年收益’排序，看基金长期表现，择优选取。
不过存在一个问题。
历时数据只代表基金过去表现良好，并不意味着将来一定能保持。
更尴尬的是，基金投资往往长达数年、数十年。
在这期间，优秀的基金经理往往会离职、换岗。
在这些经验丰富的老将离任后，基金表现往往大不如前。
在三千多只基金里选出表现格外优异的本就不容易，选中后还有经理离任、基金表现突然变差的风险，因此一般不建议。
金瑶恍然大悟，难怪网页上、论坛上，大家普遍推荐购买指数基金。
云珞：指数基金追踪指数。
标的指数由哪些股票构成，各自占多少比例，指数基金完全复制。
不管基金经理离不离任，指数基金永远保持一贯的投资风格。
相对的，指数表现不佳，基金收益好不到哪里去。
金瑶写了满满两大页，最后看着笔记，得出结论，所谓的分散投资，其实就是货币基金、纯债基金、指数基金分别配置一定比例？云珞提醒，还有保险。
对，保险也得适当买一点，理财攻略里有提到过。
金瑶低头备注。
学的越多，懂的越多。
此刻她甚至觉得，不用系统帮忙，她就能为自己量身打造一款合适的资产配置方案。
我看论坛上说，买指数就是买国运。
只要国家崛起，不管指数短期怎么跌，长期都会涨回来，是真的么？金瑶提问。
查资料的时候，她看见好多股民亏钱，心里有点发虚。
更何况，她自己也买过（公司）股票，结果亏的一塌糊涂。
云珞：说对也对，说不对也不太对。
金瑶竖起耳朵，作聆听状。
云珞：有个很著名的指数叫‘申万活跃股指数’，专门投资市场上短期最活跃的100只股票，也就是所谓的‘热门股’，每周调整一次。
1999年12月30日发布指数，基点1000，2017年年初已经停止更新。
因为它从1000跌到10，跌幅99%。
所以就算国家繁荣昌盛，也要选个好指数。
对于最常见的指数——沪深300而言，这句话逻辑成立。
只要国家崛起，不管指数短期怎么跌，长期都会涨回来。
为什么？金瑶不太理解。
云珞：沪深300指数是由市场上规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，以综合反映证券市场整体表现。
指数按照一定规则编制，每年6月和12月调整样本股，将不符合规则的股票剔出，将符合规则的新股票纳入。
因此，不管过了多久，沪深300指数永远由市场上规模大、流动性好的最具代表性的300只股票构成。
以米国道琼斯指数为例，最初这个指数由市场上规模最大、影响力最大的20家公司构成。
100多年过去了，当年的20个成份股如今全军覆没，一家不剩。
要么破产倒闭，要么被收购，而指数依然运行的好好的。
这只能说明指数永存，不能说明指数永远上涨。
金瑶提出异议。
云珞：赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。
举个例子。
投入一百万开了家超市，每年能赚10万。
如果赚到的钱全部取出，那么10年回本（pe=10）。
如果投入100万，每年赚10万。
其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。
假设净资产收益率（ROE）不变，第二年会发生什么事？金瑶思索后回答，资产105万，一年赚10.5万。
如果分红比例恒定，那么第二年分红5.25万，另外5.25万投入生产。
云珞：第一年超市净资产100万，每年赚10万。
第二年超市净资产105万，每年赚10.5万。
如果有人想把超市生意盘下，第一年出资100万，10年能回本。
第二年出资105万，10年能回本。
同样的估值（pe=10，pb=1），但是报价一年比一年高。
沪深300就是300家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。
等会儿，你等会儿。
金瑶感觉前面还是能听懂的，突然就听不明白了。
云珞：一家超市每年能赚10万，另一家超市每年能赚20万。
如果想盘下生意，第二家的报价是不是应该比第一家高？是啊。
金瑶下意识回答，应该是两倍。
云珞：所以，随着成分股规模扩张，指数的点位会越来越高。
云珞：如果还是理解不了，打开股票软件。
金瑶依言行动起来。
云珞报出一只红利指数基金的代码，示意宿主查看。
金瑶输入代码，发现红利指数整体呈盘旋上升趋势。
云珞：红利指数由现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的五十只股票组成。
六年前买入，六年后基金涨幅60%，年化收益率8%，另外每年还有4%-8%的分红。
两个时间点，估值（pe、pb）基本相近。
除了买入持有，不需要别的操作。
金瑶琢磨半天才琢磨明白，这就相当于100万资产的超市，经过几年时间，发展成160万的规模。
如果有人想接手这门生意，报价必须比以前高。
因为净资产收益率不变，所以现在超市每年能赚16万，其中8万拿出来分红。
相较于最初的100万资产，年分红率从5%（每年5万分红）上涨到8%（每年8万分红）。
赚的钱有两部分，一部分是每年分红，一部分是资产增长。
由于指数是永恒的，构成指数的成分股永远是能赚钱的公司，因此这个组合/这个指数会越涨越高。
云珞：理解正确。
作者有话要说：之前有人说，银行的理财产品其实是基金产品，可以这么认为。
银行理财产品和理财型基金十分相似，收益、风险都差不多。
那么，银行理财是否风险很大？并不是。
在米国，银行、基金公司、保险可以同属于一个集团。
在我国，银行、基金公司、保险被分割开。
比如建信基金公司，是由中国建设银行股份有限公司（持股65%）、美国信安金融集团、中国华电集团资本控股有限公司共同发起设立，是国内首批由商业银行发起设立的基金管理公司。
比如工银瑞信基金公司，中国工商银行股份有限公司（80%）、瑞士信贷（20%）。
民生加银由民生银行（63%）、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立。
还有招商、平安、交银基金公司。
货币基金、银行理财、理财型基金投资的都是货币工具市场，理论上不会亏。
建设银行上的某款活期理财产品，其实就是建信基金公司的货币基金，通过基金账户也能购买。
兴业、招商银行也有类似的理财产品。
**以前企业债暴雷，银行都会帮还款，以后可能不会了。
有人认为债券暴雷风险不大，值得配置。
我习惯配置货币、国债、指数基金，绝对无风险产品+高风险产品。
追求高收益就基金多配点，追求稳定就货币基金/国债多买点。
本章部分内容引用自资料**文中说的红利基金是红利etf（510880）简单点来说，就是50家特别喜欢分红的稳健公司。
pe=8买入，年化收益约为12%。
其中4%作为分红每年发放，另外8%体现在价格上，平均每年涨幅8%。